在今天的报告中，Pioneer Asset Management Limited的Xinghua Luo总结了市场活动，包括美国通货膨胀率和联邦储备展望、ETF发展以及整体加密货币流动情况。
然后，Hashnote的Jason Leibowitz提供了有关市场趋势和寻找收益的见解。
- Sarah Morton
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每周加密货币市场回顾
最近，数字资产市场在埃隆·马斯克和唐纳德·特朗普之间备受期待的X空间访谈中未讨论加密货币后出现了少许波动。BTC在大约58,750美元附近徘徊，较前一日下跌了略超过1%。CoinDesk 20指数代表的更广泛的加密货币市场也经历了类似的下滑。尽管加密货币社区对此寄予厚望，并且在Polymarket上对“加密货币”被提及的可能性下注了65%，但在持续两小时的访谈中，这个话题从未被提及，而这场访谈吸引了超过100万名听众。
美国通货膨胀率和联邦储备展望
下一次美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于9月18日举行。由于最近的市场暴跌，市场现在预计美联储将在9月开始降息，到12月底将降息约100个基点（bps）。预计7月的消费者价格指数（CPI）同比将保持在3.0%，而核心CPI同比预计将从3.3%下降至3.2%。与往常一样，美联储不会急于做出决定，而是首先监控经济数据。他们现在陷入了增加信贷和抑制通货膨胀之间的困境。
ETF发展
周一，美国上市的现货以太坊ETF净流入了493万美元，其中富达的FETH领先，净流入398万美元。富兰克林·坦普尔顿的EZET和Bitwise的ETHW分别录得100万美元和286万美元的流入，而VanEck的ETHV则流出了292万美元。尽管Grayscale的GBTC和Bitwise的BITB分别流出了1170万美元和1700万美元，但比特币ETF总体上每日流入了2787万美元。Grayscale的两只以太坊基金没有流动。
BTC和ETH期权流动
本周看到成功的对冲/空头策略瞄准54-58K看跌期权，基金在反弹时增加了10月至3月的60-65K看涨期权的敞口。虽然短期看跌期权偏向显示谨慎，但长期看涨期权仍然强劲，市场正在等待生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）数据。
尽管近期波动率和偏斜已经回落，但长期看涨期权和价差并未调整；相反，它们增加了。人们对购买看涨期权充满信心，通过卖出45,000美元的看跌期权来融资，但在48,000-50,000美元附近仍然存在短期保护。
偏斜动态显示短期看跌期权偏向较高，而长期看涨期权交易溢价。
以太坊（ETH）交易量强劲，保护价位在2,000-2,300美元和后来增加到2,300-2,700美元的看涨期权，影响了隐含波动率，并提高了ETH-BTC Dvol价差。
最近的FOMC和JPow AMA被非农就业人数所掩盖，引发了衰退的担忧。即将公布的生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）数据将更多地揭示市场趋势。BTC的波动率（DVOL）为57.45%，而ETH的波动率为72.92%。
ETH技术分析
2024年8月12日，以太坊（ETH）的价值为2,683美元，在2,523美元至2,720美元的范围内波动。尽管市场活动显著，技术指标表明ETH面临突破阻力水平的困难，表明可能出现熊市趋势。短期复苏值得注意，但保持在2,700美元以上的水平仍然是一个挑战，如果卖压增加，可能会下跌至2,600美元。虽然一些指标显示购买机会，但总体展望是熊市，建议交易者谨慎。以太坊未来的走势将取决于是否突破2,800美元等关键水平。
每周加密货币资产流动
数字资产投资产品经历了总计1.76亿美元的流入，投资者将最近的价格下跌视为购买机会。
以太坊在市场调整中获益最大，吸引了1.55亿美元的流入，使其年初至今的总额达到8.62亿美元。
ETH质押统计
ETH质押新验证器激活需要10小时13分钟，而ETH退出队列非常短，只需1分钟，显示目前对质押的兴趣更大。
目前质押的ETH总量为28.06%，最近的质押奖励为3.21%年化。与去中心化的流动性质押解决方案相比，Lido的市场份额仍然占据71.56%。
总之，由于市场正在猜测美联储9月份的降息，加密货币市场可能会在一段时间内保持横盘和波动。不幸的是，目前没有太多能够刺激并使市场迅速上涨的好消息。从质押或其他产品中获得的收益比投资ETF更受欢迎并不奇怪。
- Xinghua Luo，先锋资产管理有限公司董事总经理
问： 过去一年中加密货币回报的分散情况是如何演变的，以及导致这一趋势的关键因素是什么？
在过去一年中，加密货币的回报表现出明显的分散，比特币和Solana等资产的表现优于许多其他资产。这种分歧标志着与以往周期不同，以往的收益更加均匀地分布在市场上。导致这一趋势的关键因素包括宏观经济条件，如流动性收紧和利率上升，这些因素通常抑制了风险较高和不太成熟资产的表现。此外，最近的比特币减半也起到了作用，通过减少新的供应，从历史上看，这导致了比特币表现优于其他主要加密货币的持续的牛市活动期。
这种分散中的一个重要因素是从借贷作为主要收益生成策略的转变。以前的加密货币周期见证了由借贷推动的信贷泡沫的形成，最终泡沫破裂，使投资者对让其资产离开托管产生了警惕。针对投资者情绪转变的回应，一些最具前瞻性的基金通过利用衍生品市场引入了更安全的收益生成解决方案。像Harbor这样的产品允许投资者通过期权策略（如备查卖出价差）在比特币等空闲资产上获得回报，同时保持资产在托管方的控制之下安全。这种方法为以前周期的借贷实践提供了创造性和安全的替代方案。
问： 稳定币和寻找收益的方式在何种程度上影响了当前加密货币市场分散的状态？**
稳定币和寻找收益的方式在很大程度上影响了当前加密货币市场的分散状态。稳定币为波动的加密货币生态系统提供了稳定的交易媒介和价值储存，促进了无缝交易和DeFi服务的获取。然而，尽管稳定币提供了稳定性，但它们通常不为投资者提供任何收益。
这就是代币化货币市场基金开始发挥关键作用的地方。这些资产为投资者提供了一种通过直接传递短期美国国债收益来获得稳定、风险缓解回报的方式。代币化货币市场基金将区块链技术的优势（如交易速度、透明度和可组合性）与最小化协议、托管、监管和信用风险的其他代币项目经常相关的风险相结合。这些资产的出现为加密货币生态系统增加了新的稳定性和收益潜力层，有助于投资组合的多样化。
尽管稳定币和代币化货币市场带来了许多好处，但加密经济中仍有越来越多的部分在寻求更高的收益，特别是持有比特币等空闲资产的投资者。尽管借贷曾经是一种流行的策略，但2022年的破产和欺诈事件突显了借贷平台涉及的重大风险。随着市场从这些挫折中恢复，新公司开始涌现，提供更强大、透明和安全的借贷平台。这些平台声称从过去的错误中吸取教训，采取更好的风险管理实践，并促成了各种加密资产之间的整体分散。
问： 考虑到当前的趋势和因素，投资者在未来加密市场分散的轨迹方面应该注意什么？
投资者应该认识到，由于持续影响该领域的因素，加密市场的分散可能会在可预见的未来持续存在。即将到来的美国总统选举引入了潜在的监管变化，这可能会影响市场情绪和资产表现，具体取决于当选政府的政策。此外，技术进步和不同区块链生态系统之间的采用程度差异将继续推动加密资产之间的不同结果。
通过受良好监管和专业管理的基金进行多样化的投资策略可以帮助减轻风险，并在各种加密资产的范围内把握机会。强调尽职调查和对个别资产基本面的深入了解将是在应对不断变化和分段化的加密市场格局中至关重要的。- Jason Leibowitz，Hashnote私人财富主管
